Insider Und Liquiditätshandel In Stock And Options Märkte

Insider - und Liquiditätshandel in Aktien - und Optionsmärkten. Zitate Zitate 125 Referenzen Referenzen 25 quotCao et al. (2005) analysieren Optionsmärkte rund um Übernahmen, während Arnold et al. (2006) Ausschreibungsangebote analysieren. Für eine theoretische Analyse, wie Informationen in die Vermögenspreise einbezogen werden, siehe z. B. Biais und Hillion (1994), Easley et al. (1998) und John et al. (2000) Der erste Schritt ist die Filtrierung der SEO-Daten nach Carlson et al. x27s (2010) - Methode. Wir schließen Versorgungsunternehmen und finanzielle, wobei nur gemeinsame Aktien Issues an der NYSE, der AMEX oder der NASDAQ von US-Unternehmen, die nicht Codierung als IPOs, Einheitenprobleme, ADRs oder ADSs. ZUSAMMENFASSUNG Zusammenfassung Diese Zusammenfassung untersucht die Beziehung zwischen Aktien - und Optionsmärkten um SEO-Ereignisse. Wir vergleichen wahlweise implizite Volatilität und realisierte Volatilität, um zu zeigen, dass Optionsmärkte nicht vollständig sind Dass die Strategie, die den Unterschied zwischen Option-implizite und realisierte Volatilität nach SEO-Ereignissen zu erforschen, zu erheblichen risikoadjustierten (durch gemeinsame Risikofaktoren) positive Renditen führen können. Wir stellen auch fest, dass Risiko - Die durch die Option Marktliquidität approximiert werden. Wir interpretieren dies als Entschädigung für Schreiboptionen in Zeiten hoher Unsicherheit rund um das SEO-Event, wo lange Optionen wertvoller sind. Volltext-Artikel April 2013 Douglas J. Cumming Lutz Johanning Umut Ordu Denis Schweizer quotThis reduziert die Liquidität. In Biais und Hillion (1994) kann der zusätzliche Markt dazu beitragen, dass Market Maker aus Trades komplizierter lernen und dadurch die Effizienz senken. Wir zeigen, dass die Entstehung von Märkten für Single-Name-Credit Default Swaps (CDS) Kontrakte die Aktienmarktqualität negativ beeinflusst. Die Feststellung, dass Unternehmen mit gehandelten CDS-Verträgen über ihre Schulden weniger liquides Eigenkapital aufweisen und weniger effiziente Aktienkurse über eine Vielzahl von Marktqualitätsmaßnahmen und die Kontrolle der Endogenität robust sind. Wir analysieren die potenziellen Mechanismen, die dieses Resultat antreiben, und finden Beweise, die mit negativen, durch die Einführung von CDS bedingten Spillover in Verbindung stehen. Diese Spillovers überwiegen die potenziell positiven Effekte im Zusammenhang mit der Vollendung der Märkte (d. H. CDS-Märkte erhöhen Hedging-Chancen), wenn Firmen und ihre Aktienmärkte schlechte Staaten sind. In guten Staaten finden wir Hinweise, dass CDS-Märkte von Vorteil sein können. Volltext Artikel Dez 2012 Ekkehart Boehmer Sudheer Chava Heather E. Tookes quotBlack (1975) erkennt dies an und schreibt sie der impliziten Hebelwirkung bei Optionskontrakten zu. Biais und Hillion (1994), Easley, Ox27Hara und Srinivas (1998) und John, Koticha, Narayanan und Subrahmanyam (2003) deuten darauf hin, dass der Grad des informierten Handels im Optionsmarkt von der relativen Liquidität der Optionen abhängt, Der Liquidität des zugrunde liegenden Vermögenswerts. In einem kontrollierten Experiment zeigen de Jong, Koedijk und Schnitzlein (2006), dass Insider sowohl die Aktie als auch die Option handeln, aber in der Regel den Markt mit den profitabelsten Chancen wählen. Zitat Zusammenfassung Abstract Zusammenfassung ABSTRAKT: Market Maker für derivative Finanzinstrumente verwenden eine Vielzahl von Hedging-Strategien, um ihre Exposition gegenüber ungünstigen Marktbewegungen zu verwalten. In dieser Studie entwickeln wir ein Modell zur Analyse der Effekte von Hedging-Aktivitäten durch OMMs (OMMs) vor dem informierten Handel. Das Modell deutet darauf hin, dass die OMMsx27-Hedging-Aktivitäten, die durch das Risiko der unerwünschten Selektion motiviert sind, zu breiteren Spreads in Aktien - und Optionsmärkten führen. Die Sicherungswirkung auf Spreads ist im Optionsmarkt stärker ausgeprägt als an der Börse. Der Effekt ist größer, wenn die OMMs mit dem zugrunde liegenden Vermögenswert abgesichert sind, als wenn sie mit anderen Optionen arbeiten. Darüber hinaus verändern die Hedging-Aktivitäten der OMMs die Handelsstrategien der informierten Händler erheblich. Empirische Tests liefern Beweise, die mit dem Modell im Zeitreihen - und Querschnittskontext übereinstimmen. Volltext-Artikel Jul 2012 Sahn-Wook Huh, Hao Lin, Antonio S. Melloby, Bruno Biais, Larry Glosten, Chester Spatt. Wir untersuchen die Literatur, die die Preisbildung und den Handelsprozess analysiert, sowie die Konsequenzen der Marktorganisation für die Preisfindung und das Wohlergehen. Wir bieten eine Synthese der theoretischen Mikrofundationen und empirischen Ansätze. In diesem Rahmen, konfrontieren uns Nebenwahlen, Inventar. Wir untersuchen die Literatur, die die Preisbildung und den Handelsprozess analysiert, sowie die Konsequenzen der Marktorganisation für die Preisfindung und das Wohlergehen. Wir bieten eine Synthese der theoretischen Mikrofundationen und empirischen Ansätze. In diesem Rahmen konfrontieren wir die negativen Selektions-, Inventar - und Markttheorien mit den Aussagen über Transaktionskosten und Preisauswirkungen. Aufbauend auf diesen Ergebnissen gehen wir auf eine Gleichgewichtsanalyse von Politikfragen ein. Wir überprüfen das Ausmaß, in dem Marktfriktionen durch solche Merkmale des Marktdesigns gemildert werden können, wie der Grad der Transparenz, die Verwendung von Call-Auktionen, die Preisgestaltung und die Regulierung des Wettbewerbs zwischen Liquiditätsanbietern oder Börsen. Von Jun Pan, Allen M. Poteshman. 2004. Wir finden starke Hinweise darauf, dass Optionshandelsvolumen Informationen über zukünftige Aktienkursbewegungen enthält. Unter Ausnutzung eines einzigartigen Datensatzes von der Chicago Board Options Exchange, konstruieren wir Put-to-Call-Ratios für zugrunde liegenden Aktien, mit Volumen von Käufer initiiert, um neue Option positio öffnen. Wir finden starke Hinweise darauf, dass Optionshandelsvolumen Informationen über zukünftige Aktienkursbewegungen enthält. Unter Ausnutzung eines einzigartigen Datensatzes von der Chicago Board Options Exchange, konstruieren wir Put-to-Call-Ratios für zugrunde liegenden Aktien, mit Volumen von Käufern initiiert, um neue Option Positionen zu initiieren. Bei der Durchführung von täglichen Crosssectional-Analysen von 1990 bis 2001 ergibt sich, dass der Kauf von Aktien mit niedrigen Put-Call-Ratios und dem Verkauf von Aktien mit hohen Put-Call-Ratios eine erwartete Rendite von 40 Basispunkten pro Tag und 1 Prozent pro Woche ergibt. Dieses Ergebnis liegt in jedem Jahr unserer Stichprobenperiode vor und wird nicht durch den Ausschluss von Ansagefenstern beeinflusst. Darüber hinaus ist das Ergebnis stärker für kleinere Aktien, was auf mehr informiert Handel mit Optionen auf Aktien mit weniger effizienten Informationsfluss. Unsere Analyse zeigt auch die Art der Investoren hinter dem informierten Optionshandel. Insbesondere finden wir, dass Option Trading von Kunden von Full-Service-Broker bietet die stärkste Vorhersagbarkeit, während die von festen firmeneigenen Händler ist nicht informativ. Schließlich finden wir im Gegensatz zum Aktienoptionsmarkt keine Hinweise auf einen informierten Handel im Indexoptionsmarkt. Von Sugato Chakravarty, Huseyin Gulen, Stewart Mayhew - Zeitschrift für Finanzen. 2004. Wir untersuchen den Beitrag der Optionsmärkte zur Preisfindung unter Verwendung einer Modifikation des Hasbroucks (1995) Informationsaktienansatzes. Basierend auf fünf Jahren Aktien - und Optionsdaten für 60 Unternehmen schätzen wir, dass der Optionsmarktbeitrag zur Preisfindung im Durchschnitt bei etwa 17 Prozent liegt. Wir untersuchen den Beitrag der Optionsmärkte zur Preisfindung unter Verwendung einer Modifikation des Hasbroucks (1995) Informationsaktienansatzes. Basierend auf fünf Jahren Aktien - und Optionsdaten für 60 Unternehmen schätzen wir, dass der Optionsmarktbeitrag zur Preisfindung durchschnittlich etwa 17 Prozent beträgt. Die Option Marktpreisentdeckung ist auf das Handelsvolumen und die Spreads in beiden Märkten und die Aktienvolatilität bezogen. Die Preisfindung über die Optionspreispreise ist auf Hebelwirkung, Handelsvolumen und Spreads bezogen. Unsere Ergebnisse stimmen mit theoretischen Argumenten überein, die Investoren sowohl auf Aktien - als auch auf Optionsmärkte informiert haben, was auf eine wichtige informationelle Rolle für Optionen schließen lässt. Von Martijn Cremers, David Weinbaum - Review of Financial Studies. 2009. Abweichungen von der Put-Call-Parität enthalten Informationen über zukünftige Renditen. Wir verwenden den Unterschied in der impliziten Volatilität zwischen Paaren von Call - und Put-Optionen, um diese Abweichungen zu messen und zu finden, dass Aktien mit relativ teuren Anrufen Aktien mit relativ teuren Puts um mindestens 45 übertreffen. Abweichungen von Put-Call-Paritäten enthalten Informationen über zukünftige Renditen. Wir verwenden den Unterschied in der impliziten Volatilität zwischen Call - und Put-Optionen, um diese Abweichungen zu messen und festzustellen, dass Aktien mit relativ teuren Anrufen Aktien mit relativ teuren Puts um mindestens 45 Basispunkte pro Woche übertreffen. Wir finden sowohl positive als auch anomale Werte in Aktien mit relativ teuren Anrufen und negativer abnormaler Performance in Aktien mit relativ teuren Puts, was nicht durch kurze Verkaufsbeschränkungen erklärt werden kann. Mit den Daten zu den Rabattsätzen aus dem Aktienkreditmarkt bestätigen wir direkt, dass unsere Erkenntnisse nicht durch schwer zu leihende Bestände getrieben werden. Controlling für Größe, Abweichungen von Put-Call-Parität sind eher in Optionen mit zugrunde liegenden Aktien, die mehr Informationsrisiko Gesicht auftreten. Abweichungen von der Put-Call-Parität tendieren auch dazu, die Rückkehr in ein größeres Ausmaß in Unternehmen zu prognostizieren, die einem asymmetrischeren Informationsumfeld ausgesetzt sind, und in Unternehmen mit hoher Residualanalytik. Zusammengenommen zeigen die Ergebnisse, dass die Nachfrage nach einer Option ihren Preis für Informationen beeinflussen kann, und nicht nur reibungsbasierte Gründe. Wir finden auch, dass der Grad der Vorhersagbarkeit deutlich über die Stichprobenperiode abnimmt. Unsere Ergebnisse stimmen mit den Fehlern in den früheren Jahren der Studie überein, die von Kose John, von Apoorva Koticha, von Ranga Narayanan, von Marti Subrahmanyam, von Yakov Amihud, von Wolfgang Bühler, von Dan Galai, von S. Nagarajan, von N. R. Prabhala, von Peter Ritchken. 2000. Und Seminarteilnehmer an den American Stock Exchange Options und Derivatives Colloquium, dem CEPR-Workshop über Marktmikrostruktur an der Universität Konstanz, der französischen Finanzvereinigung, der European Financial Management Association und der Queens University. Natürlich. Und Seminarteilnehmer an den American Stock Exchange Options und Derivatives Colloquium, dem CEPR-Workshop über Marktmikrostruktur an der Universität Konstanz, der französischen Finanzvereinigung, der European Financial Management Association und der Queens University. Natürlich sind alle verbleibenden Fehler unsere eigenen. Koticha bedankt sich für die finanzielle Unterstützung des New York Chapter des National Investor Relations Institute (NIRI). Bitte wenden Sie sich an alle Korrespondenz - und Nachdrucke von H. Henry Cao, Hui Ou-yang. 2003 Dieses Papier entwickelt ein Modell des Handels in Aktien und Optionen auf der Grundlage von Meinungsverschiedenheiten der öffentlichen Informationen unter risikoaversen Investoren. Es zeigt, dass sowohl zusätzliche Trading-Sessions als auch die Einführung von Optionen die Anleger für das Wohlbefinden sensibilisieren und dass bei Anwesenheit von Optionen, th. Dieses Papier entwickelt ein Modell des Handels in Aktien und Optionen auf der Grundlage von Meinungsverschiedenheiten der öffentlichen Informationen unter risikoaversen Investoren. Es zeigt, dass sowohl zusätzliche Trading-Sessions als auch die Einführung von Optionen das Ansehen der Anleger verbessern und dass bei Vorhandensein von Optionen das Handelsvolumen der zugrunde liegenden Aktie positiv ist, auch wenn der Aktienkurs unverändert bleibt. Einige einzigartige empirische Implikationen sind, dass das Handelsvolumen der Optionen mit sowohl der Ankunft der öffentlichen Informationen und der Streuung der Investoren Interpretation von ihm steigt, und dass die Einführung von Optionen macht das Handelsvolumen der zugrunde liegenden Aktien höher und empfindlicher für den Preis Veränderungen der zugrunde liegenden Aktie. Von Aditya Kaul, Aditya Kaul. 2005 Abstract nicht gefunden von Haim Mendelson, Bill Beaver, Douglas Foster, Craig Holden, Lasse Pedersen, Bob Wilson - Review of Financial Studies. 2004. Wir untersuchen den endogenen Liquiditätshandel auf einem Markt mit langlebigen asymmetrischen Informationen. Wir unterscheiden zwischen öffentlichen Informationen, tragbaren Informationen, die erworben werden können, und unlösbare Informationen, die nicht erworben werden können. Neben Informationen Asymmetrie und Lärm, die Nebenwirkung Spread d. Wir untersuchen den endogenen Liquiditätshandel auf einem Markt mit langlebigen asymmetrischen Informationen. Wir unterscheiden zwischen öffentlichen Informationen, tragbaren Informationen, die erworben werden können, und unlösbare Informationen, die nicht erworben werden können. Neben der Informationsasymmetrie und dem Rauschen hängt die Nebenwahlausbreitung von der Diffusion von hartnäckigen Informationen und dem Zinsniveau ab. Beim endogenen Liquiditätshandel ist die Effizienz geringer als die von Lärmhandelsmodellen. Liquiditätshändler profitieren von den Informationen, die durch die Insider-Geschäfte trotz ihrer monetären Verluste freigesetzt werden. Wir studieren Faktoren, die die Insider-Informationen Akquisition Entscheidung beeinflussen, einschließlich der Höhe der hartnäckigen Informationen, Beobachtbarkeit und Informationen Anschaffungskosten. Von Bruno Biais, Larry Glosten, Chester S Spatt, Bruno Biais, Universit Sciences, Sociales Toulouse, Larry Glosten. Dieses Diskussionspapier wird unter der Schirmherrschaft des Forschungsprogramms der Zentren in FINANCIAL ECONOMICS herausgegeben. Alle hier geäußerten Meinungen sind die des Autors und nicht des Zentrums für wirtschaftspolitische Forschung. Forschung, die durch CEPR verbreitet wird, kann Ansichten über Politik, aber das Zentrum sein. Dieses Diskussionspapier wird unter der Schirmherrschaft des Forschungsprogramms der Zentren in FINANCIAL ECONOMICS herausgegeben. Alle hier geäußerten Meinungen sind die des Autors und nicht des Zentrums für wirtschaftspolitische Forschung. Die von CEPR verbreitete Forschung kann politische Ansichten enthalten, aber das Zentrum selbst nimmt keine institutionellen politischen Positionen ein. Das Zentrum für wirtschaftspolitische Forschung wurde 1983 als private Bildungsorganisation gegründet, um unabhängige Analysen und öffentliche Diskussionen über offene Volkswirtschaften und die Beziehungen zwischen ihnen zu fördern. Es ist pluralistisch und unparteiisch und bringt die Wirtschaftsforschung in die Analyse mittel - und langfristiger politischer Fragen. Institutionelle (Kern-) Finanzierung für das Zentrum wurde durch große Zuschüsse aus dem Wirtschafts - und Sozialforschungsrat, unter denen ein ESRC Resource Center betreibt innerhalb CEPR der Esme Fairbairn Charitable Trust und der Bank von England. Diese Organisationen geben keine vorherige Übersicht zu den Veröffentlichungen der Zentren, sie stimmen auch nicht mit den darin geäußerten Ansichten überein. 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